KOBiZE/CAKE po raz drugi z rzędu przedstawił w specjalnej ankiecie przygotowanej dla portalu Carbon Pulse najbardziej trafną prognozę cen uprawnień EUA spośród 13 ośrodków analitycznych (m.in. Bloomberg, Veyt, Vertis), potwierdzając skuteczność podejścia analitycznego KOBiZE/CAKE opartego na analizie technicznej i fundamentalnej.
W prognozie na I kwartał 2025 r. przewidywaliśmy, że średnia cena uprawnień EUA ukształtuje się na poziomie 75 EUR. Była to prognoza najbliższa średniej cenie rozliczenia kontraktów terminowych na uprawnienia EUA z dostawą w grudniu 2025 r., która osiągnęła na giełdzie ICE Endex poziom 75,13 EUR. Co istotne, już wcześniej, tj. w IV kwartale 2024 r., również byliśmy najbliżej rzeczywistego poziomu cen, wskazując na średnią cenę 65 EUR (średnia faktyczna cena rozliczenia kontraktów – 65,93 EUR).
W pierwszym kwartale 2025 r. ceny EUA były pod silnym wpływem czynników fundamentalnych (wpływających na podaż i popyt). Jednym z kluczowych elementów była propozycja wprowadzenia ceł na produkty wysokoemisyjne przez USA, co wywołało niepewność co do przyszłości europejskiego przemysłu energochłonnego i jego konkurencyjności. Równocześnie zanotowano ok. 5% spadek emisji w UE w 2024 r., co przełożyło się na niższy popyt na uprawnienia do emisji EUA. Na ceny uprawnień wpływały również niższe ceny gazu, powiązane ze spekulacjami dotyczącymi potencjalnego wznowienia przepływu rosyjskiego gazu do Europy.
W II kwartale 2025 r. spodziewamy się, że średnia cena uprawnień EUA ukształtuje się na poziomie 70 EUR, a w drugiej połowie roku powinna wzrosnąć do około 85 EUR. Scenariusz ten wspierają m.in.:
- potencjalne odbicie cen gazu,
- poprawa wskaźników makroekonomicznych w UE,
- przyszłe ograniczanie liczby dostępnych uprawnień w EU ETS,
- oczekiwane złagodzenie napięć handlowych między UE a USA (porozumienie w sprawie ceł),
- możliwe poluzowanie polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny, a także pojawiające się inicjatywy zbrojeniowe, takie jak unijny program ReArm, wpływające na produkcję w przemyśle i wielkość emisji.
W dłuższym horyzoncie czasowym prognoza KOBIZE/CAKE pozostaje niezmieniona: w 2030 r. spodziewamy się ceny uprawnień EUA na poziomie 200 EUR, zgodnie z wynikami naszych modeli – CREAM CGE i modelu symulacyjnego dla rynku EU ETS (Carbon Pie). Powyższe prognozy są odzwierciedleniem znaczącego szacowanego spadku podaży uprawnień w EU ETS w przyszłości.
Pełna treść artykułu Carbon Pulse dostępna tutaj.
Źródło: KOBIZE
