PwC o fuzjach i przejęciach w sektorze energetycznym w 2008 roku

29 sty 2009 Komentarze: 1

Liczba fuzji i przejęć w energetyce wzrosła w 2008 r. przy jednoczesnym spadku wartości zawieranych transakcji – wskazują wyniki najnowszego badania „Power Deals” firmy PricewaterhouseCoopers.

Według najnowszego badania Power Deals – corocznego przeglądu fuzji i przejęć w sektorze energetycznym – przeprowadzanego przez PricewaterhouseCoopers, liczba transakcji w energetyce w 2008 r. wzrosła o 24% w stosunku do poprzedniego roku, ustanawiając nowy rekord. Pomimo wzrostu liczby transakcji ich całkowita wartość spadła jednak o 41%, osiągając 220 mld USD w porównaniu do rekordowego poziomu 372,5 mld USD w 2007 r.

Rozpatrując każdy z dużych rynków osobno – Amerykę Północną, Europę oraz Azję i Oceanię – liczba transakcji przeprowadzonych w każdym z tych regionów również wzrosła. Choć pod względem wartości dominowały podmioty europejskie, liczba transakcji była dość równomiernie rozłożona w najważniejszych regionach świata – 34% w Europie, 28% w Azji i Oceanii oraz 23% w Ameryce Północnej (według lokalizacji firmy przejmującej). We wszystkich tych regionach dominował podobny trend – przy zmniejszającej się wartości transakcji, rosła liczba fuzji i przejęć.

Manfred Wiegand, dyrektor PricewaterhouseCoopers ds. globalnych spółek użyteczności publicznej, tak skomentował te wydarzenia: „Najważniejszym pytaniem w obecnej sytuacji na rynkach finansowych pozostaje kwestia, ile czasu będziemy musieli czekać na powrót płynności na rynek długu. Istotne będzie również tempo, w jakim zostanie określona polityka w dziedzinie zmian klimatu w pierwszym roku prezydentury Obamy oraz na nadchodzącym Szczycie Klimatycznym ONZ w Kopenhadze w grudniu 2009 r.”.

Do najważniejszych trendów opisanych w raporcie Power Deals 2008 należą:

Odrodzenie energetyki atomowej

Powrót do energetyki atomowej widoczny jest przede wszystkim w wyścigu największych uczestników rynku do zajęcia globalnej pozycji w tej dziedzinie. W 2008 r. uwagę zwrócił przede wszystkim francuski EDF, który dokonał zakupów aktywów w Wielkiej Brytanii i USA wartych niemal 30 mld USD – w ramach przejęcia British Energy oraz prawie 50% portfela elektrowni atomowych Constellation Energy. Powrót do energetyki atomowej spowodował również pojawienie się transakcji joint-venture pomiędzy przedsiębiorstwami energetycznymi, a firmami oferującymi technologie atomowe i spółkami zajmującymi się budową elektrowni atomowych.

Uczestnicy rynku gazu postanowili przeczekać

W 2008 r. spółki gazowe nie wykazywały większej aktywności w zakresie fuzji i przejęć. Właściciele aktywów gazowych postanowili trzymać się swoich cennych zasobów. Transakcje w sektorze gazowym stanowiły jedynie 12,8% wszystkich fuzji i przejęć w sektorze energetycznym i opiewały na zaledwie 7% wartości wszystkich transakcji. Owa niechęć do sprzedawania aktywów znalazła odzwierciedlenie zwłaszcza w skutecznym oporze Origin Energy przed sprzedażą do BG Group za proponowaną kwotę 13,3 mld USD.

Zniknięcie megatransakcji

W odróżnieniu od dwóch ostatnich lat, w 2008 r. mieliśmy do czynienia z całkowitym brakiem transakcji na poziomie wyższym niż 40 mld USD. W związku z kryzysem na rynkach finansowych gracze, którzy pozostawali aktywni w poprzednich latach, w 2008 r. zdecydowali się powstrzymać od fuzji i przejęć oraz wykorzystać ten czas na wydobycie wartości z wcześniejszych transakcji. Transakcja Gas Natural i Union Fenosa o wartości 35,8 mld USD była jedną z trzech transakcji przekraczających wartość 10 mld USD, w porównaniu do 9 transakcji o podobnej wartości przeprowadzonych w latach 2006 i 2007. 

Charakterystyka najważniejszych rynków

Ameryka Północna

W Ameryce Północnej liczba oferentów wzrosła o 53%, choć całkowita wartość transakcji spadła o 54% (z 87,5 mld USD w 2007 r. do 40 mld USD w 2008 r.). Sytuacja ta była przede wszystkim wynikiem braku dużych transakcji takich jak przejęcie Kinder Morgan za 21,6 mld USD lub TXU za 43,8 mld USD. Po wyłączeniu tych dwóch dużych transakcji z wyników za lata 2006 i 2007, obecna aktywność podmiotów północnoamerykańskich w zakresie fuzji i przejęć okazałaby się analogiczna do lat poprzednich – 32,9 mld USD w 2006 r., 43,7 mld USD w 2007 r. i 40 mld USD w 2008 r.

Europa

W Europie przeprowadzono transakcje o łącznej wartości stanowiącej ponad połowę wartości wszystkich transakcji w sektorze energetycznym na świecie – 58% wg oferentów i 53% wg spółek przejmowanych. Sześć z dziesięciu największych transakcji i 45% wszystkich transakcji o wartości powyżej 1 mld USD odbyła się z udziałem oferentów z Europy. Powyższe liczby świadczą o kluczowym znaczeniu firm europejskich dla całkowitej aktywności w zakresie fuzji i przejęć w energetyce w 2008 r.

Azja i Oceania

W 2008 r. całkowita wartość przejmowanych aktywów zmniejszyła się do poziomu 25,9 mld USD z 50,4 mld USD w 2007 r. Aktywność oferentów w tym regionie również spadła – o 42% z 47,6 mld USD w 2007 r. do 27,4 mld USD w 2008 r. Niemal wszystkie transakcje (z wyjątkiem 3% w ujęciu wartościowym) dotyczyły aktywów z sektora energii elektrycznej. Podobnie jak w pozostałych regionach właściciele aktywów gazowych zdecydowali się zatrzymać swoje cenne zasoby. Wartość przejmowanych aktywów w Australii spadła z 19 mld USD (37,7% wartości wszystkich przejmowanych spółek w regionie) w 2007 r. do zaledwie 1,75 mld USD (6,7% wartości wszystkich przejmowanych spółek w regionie) w 2008 r. Największa aktywność w regionie Azji i Oceanii wykazywały podmioty chińskie i japońskie. Razem oferenci z Chin i Hong Kongu przeprowadzili transakcje o wartości 9,8 mld USD (35% całkowitej wartości transakcji w Azji i Oceanii).

Piotr Łuba, partner w dziale Doradztwa Biznesowego PricewaterhouseCoopers, powiedział: „Rok 2009 przyniesie z jednej strony nowe możliwości, z drugiej jednak znaczne bariery w zakresie fuzji i przejęć. Ograniczony dostęp do źródeł finansowania spowodowany kryzysem gospodarczym przyczyni się do znacznego zmniejszenia aktywności w zakresie transakcji fuzji i przejęć. Dopóki nie nastąpi poprawa sytuacji w tej dziedzinie, wzrost wartości transakcji jest moim zdaniem mało prawdopodobny. Obecna sytuacja może być jednak szansą dla przedsiębiorstw o mocnych bilansach i przepływach pieniężnych do przejęcia firm i aktywów wystawionych na sprzedaż w celu pozyskania gotówki na rozwój lub utrzymanie płynności”.

Źródło: PricewaterhouseCoopers

• Caly raport dostepny jest pod adresem: http://www.pwc.com/extweb/pwcpublications.nsf/docid/3AFB89ADDCFCC31A8525754400756062